股吧留言截图。

这份业绩预告惊呆不少投资人，直呼想不通：“顺丰单子多如牛毛，去年还盈利9亿。今年突然暴亏9亿？实在没有看明白。”也有投资者表示，“跌停，不用客气。”

看起来一切都好的顺丰，为何突然就收获了巨亏？一字跌停后，还能不能再涨回来？

业绩良好的顺丰，为何“跌跌不休”

作为物流快递行业龙头公司，顺丰控股近些年来业绩稳定增长，营收和利润规模总体持续扩张。

2019年，公司营收突破1000亿元。2020年公司营收和利润仍在快速增长，当年度公司实现营收1539.87亿元，同比增长37.25%，归母净利润73.26亿元，同比增长26.39%。

此番突然预计2021年一季度出现亏损，令不少投资者始料未及。对于出现亏损的原因，顺丰表示：

图片来自顺丰公告。

第一，资本开支投入投入临时加大导致成本承压。自去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承压。同时，其自去年第四季度开始加大资本性开支投入，进行中转场自动化产能升级。

今年1至2月份，顺丰累计速运物流业务量合计为16.02亿票，较去年同期增长53.89%。而同期，全国快递服务企业业务量累计完成131.1亿件，同比增长100.3%。顺丰增速落后于行业，这意味着其市场份额受到挤压。

第二，特惠专配业务量增长迅猛，下沉市场电商需求旺盛，导致存量客户中的经济型业务增长较快，公司电商件毛利承压。

第三，今年春节期间快递行业掀起的“不打烊”热潮，增加了额外的成本。顺丰控股表示，公司第一季度给予一、二线在岗人员补贴创历史新高，导致经营成本在短期内攀升。

2020年11月11日，位于北京顺义的顺丰速运华北分拨中心员工分拣快递。中新社记者 张宇 摄

在快递专家赵小敏看来，顺丰的亏损并不意外。

“去年因为疫情的关系，原来很多应该在2020年完成的资本开支有所推迟。现在，顺丰正在加大拓展全产业链的力度，包括引进新飞机等等，会大幅度提升资本开支的力度，无疑会对公司利润产生一定影响。”

他同时指出，无论政策面还是市场竞争格局，对于顺丰都比较有利。“顺丰有充足的资金，现阶段加大资本开支力度，长远来看，可以进一步提升顺丰在行业内的优势。”

投资人户均损失超百万

顺丰是国内快递行业的龙头企业，今年2月18日，顺丰股价登上124.7元的历史最高点，从那时至今，顺丰股价呈现一路走低的趋势。

在4月9日跌停后，顺丰当前市值为3313.4亿元。股价距离最高点的124.7元，跌去了41.68%，总市值蒸发2000亿元。实控人王卫持有顺丰60%的股份，身价也随之缩水1000亿元。

顺丰4月9日跌停。图片来自wind

除了掌门人，这场资本游戏中受伤的还有无数投资人。

顺丰2月18日开启下跌行情后，不少券商依旧看多。例如，东北证券在3月18日给出目标价110元。3月29日，东北证券又给出目标价102元。可是券商的唱多，没能阻止顺丰的下跌。

截至2021年2月28日，持有顺丰的股民户数为16.52万户，而顺丰市值已跌去超过2000亿元，以此计算，户均亏损就在125万元以上。

顺丰作为快递龙头股，一直都是基金经理眼中的“香饽饽”，其中不乏兴全趋势、交银施罗德、易方达等头部公募基金。如果这些公募基金没有及早将其卖出，也将出现大幅亏损——你的基金，就这么绿了。

对于接下来顺丰股价会如何变动，投资人中间出现两极分化：有的认为现在是买入的好机会，有的则担心会被套牢。

赵小敏认为，对于顺丰一季度和二季度业绩没必要太关注，因为现阶段只有抓住机会进行资本开支，才能加固护城河。他同时建议，更应该关注顺丰的营收而不是利润，去年营收突破1500亿，今年能否突破2000亿甚至2200亿元，非常值得关注。

快递员王海龙穿戴安全帽，准备送货。杨艳敏 摄

快递价格战仍在持续

顺丰的亏损，其实早有端倪。顺丰控股2021年1月至2月，累计速运物流业务量合计为16.02亿票，较去年同期增长53.89%。

顺丰控股称，主要是受益于时效产品、特惠专配产品，以及其他新业务均保持了较高的增长。加上2021年春节假期在2月中旬，而2020年春节假期在1月下旬，导致2021年1月比2020年1月的业务量增加。

尽管单量在猛增，单票收入却出现了明显的下降：2月单票收入分别为15.11元，同比下降16.93%。业内人士指出，顺丰为抢占下沉市场，采取了低价策略，对利润造成了一定影响。

顺丰快递员胡万李正在忙碌着送件。　叶秋云 摄

事实上，“以利润换市场”已经成为整个快递市场共同的打法。各家的业务量都在增加，而单票收入却在普遍下降，这也导致投资人对其信心不足，难以支撑股价。

从2月数据来看，韵达、圆通、申通分别实现业务量7.01亿票、5.29亿票、3.89亿票；分别同比增长136.03%、127.04%、146.20%；单票收入分别为2.16元、2.60元、2.72元；同比分别下降28.48%、6.14%、8.42%。

股价上，今年以来，韵达股份已累计下跌15.73%，圆通速递累计下跌5.39%，申通快递累计下跌10.81%。

安信证券表示，2021年一季度快递行业业务量确定性高增长，但行业价格竞争、快递企业扩大投入、去年同期成本红利等因素，均可能导致2021年一季度快递企业面临业绩压力，建议投资者关注行业中长期格局变化。

快递业如何才能走出价格战的阴霾？

顺丰控股董事长、总经理王卫此前表示，在电商渗透、消费分级、智慧物流的进一步助推下，中国快递行业已从劳动密集型转向为资金密集、人才密集、技术密集的一个高壁垒行业，未来成长空间巨大。换句话说，快递业需要提高技术含量。

赵小敏也指出，“接下来的竞争中，快递企业需要更侧重产品、服务、人才等全方位的竞争，然后再加上一定程度的价格优惠，也就是进入更高层次的‘价格战2.0模式’。如果一个企业没有做到这些方面，预计在今年年底到明年，就会出现‘好的更好，差的更差’分化运行的局面。”